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2024年初頭から、大手越境EC企業は上場や資金調達に関する好ニュースを頻繁に報告しています。まず、瑞聯科技はIPOプロセスを加速し、深セン証券取引所の成長企業市場に上場する準備をしました。その後、グリーンリンクテクノロジーはIPO審査ステータスを変更し、新たな上場に向けた取り組みを開始しました。すでに混雑していた越境電子商取引のトラックは、しばらくの間、さらに活発になりました。 実際、2020年以降、越境電子商取引の資金調達は人気を博しており、業界の巨大な市場空間は数え切れないほどの資本支持者を引き付けています。資本の注目の下、有力企業の上場の波はますます高まっています。 大量販売を行う急成長中のプレイヤーが多く、ブランドプレイヤーも続々と参入。新旧の勢力が資金調達の道に集結し、IPOの扉を叩くべく競い合っている。
しかし、株式公開は終わりを意味するものではありません。その扉を開けた後、ある者は新たな頂点に登りつめたが、ある者は短い頂点の後に突然落ちていった。
中国インターネットネットワーク情報センターが発表した最新の報告書によると、景気循環の影響を受け、2023年の中国の電子商取引業界の投資および資金調達活動は5年ぶりの低水準に落ち込む見通しだ。しかし、寒風の中、越境電子商取引はダークホースとして浮上し、多額の資本が注入され、2023年の資金調達総額は157億に達し、前年比20.53％増加しました。 2023 年を振り返ると、多くの既存ブランドや新興ブランドが資本市場に参入することに成功していることがわかります。
さらに、多くの大手企業がIPO計画を議題に挙げたり、新たな影響力のあるラウンドを開始したりしている。例えば、家具大手のJESIAは昨年11月に上場ガイダンス契約に署名し、A株IPOプロセスを正式に開始した。旧3CリーダーのPISEN ElectronicsがIPO目論見書を公開し、深セン証券取引所のメインボード上場に影響を与えた... セグメント化されたトラックの観点から見ると、3Cは規模が大きく、需要が強い人気のカテゴリとして、常に資本に好まれ、新しいストーリーと新しい顔が欠けたことはありません。かつてはブランドプレーヤーのAnkerと流通リーダーのYoukeshuが共演していたが、現在は携帯電話アクセサリーやセキュリティカメラなど異なる垂直分野のリーダーであるUGREENやRuilianなど、新たなIPOが育成されている。 競争が激しいものの、大きな成長の可能性を秘めた家具業界も、豊富なIPOストーリーを育んでいる。LegaoとHenglinは、資本市場に早くから参入した2つの老舗企業である。およびZhiou Technology 、そして上場クラブに加わったばかりの新興資本の寵児であるMexin Technology。ジェシカとミンユアンクリエイティブも攻撃を開始する準備ができています。 ペット分野の反循環的な性質と巨大な市場の可能性は、鋭い嗅覚を持つ資本家によって最初に発見され、人気商品となった。 2023年9月現在、ペット業界のA株上場企業7社がIPOを成功させており、その中には「犬用リード株第一号」の元飛ペット、ペットフード大手の貴宝ペットなどの海外企業も含まれる。 上記の人気路線に加え、アウトドアキャンプ、スマートハードウェア、新エネルギー、eバイクなどの新興分野も勢いを増しており、資金の好調を受けて多数のIPOが立ち上げられている。資本市場は急速に変化しており、資金調達エコシステムも好不調ですが、これらのトラックの共通点は、急速な発展、強い需要、巨大な増分スペース、幅広い市場見通しです。 上場物件数の急増の背景には、国境を越えた業界の急成長がある。特に2020年は、疫病の助けもあって、オンライン消費の配当金が放出され、越境電子商取引は爆発的な成長の黄金時代を迎え、大量の資金も引き寄せました。 業界データによると、2020年の越境電子商取引における融資件数は56件で、融資総額は186億元に達した。シャインシリーズEの資金調達で数億ドル、純資産150億ドルを調達した同社は、脚光を浴び、謎のベールを脱ぎ捨て、資本競争の寵児となった。 海外企業が国際舞台で活躍するようになるにつれ、「次のSHEIN」や「次のAnker」を生み出そうという資本の意欲も刺激される。 現在までに、人気を失ったトラックもあれば、依然として人気のあるトラックもあります。しかし、ますます多くの新興分野が力強く成長しています。資本の狂乱は落ち着いたとはいえ、依然として極めて鋭敏な嗅覚を保っている。そのため、海外進出までの長い道のりにおいて、IPOを目指して競争する大手企業が後を絶ちません。
企業の観点から見ると、株式公開には、会社の知名度、ブランド価値、市場影響力の向上など、多くのメリットがあります。企業規模の更なる拡大を図るため、資金調達や外部資本の導入を行うこと。コーポレートガバナンス体制の改善と競争優位性の強化資金調達チャネルの充実と運営リスクの共有... しかし同時に、株式公開は、会社の運命がもはや自社だけで完全にコントロールできなくなることも意味します。すべての株主に対して責任を負わなければならず、資本によって制約を受けます。 ある売り手は率直にこう語った。 「株式公開後、資本があまりにも早く流入し、資本に影響を受けやすくなったために、当初の意図を見失いやすい企業を私はあまりにも多く見てきました。そのため、A株上場企業が上場後にピークを迎え、その後衰退していくのを私は何度も見てきました。」 売り手が言ったことは真実です。越境電子商取引のIPOの波が高まり続ける中、その熱狂の裏には、輝かしいIPO後に急激に業績が急上昇から何年も赤字に転落する大企業も数多くある。上場することは「呪い」のようなものだ。 IPOの扉をくぐった後、失敗する運命にある人もいる。 グリーボ：上場直後に巨額損失 2023年2月8日、Greeboは深セン証券取引所のChiNextボードにデビューしました。上場後、グリーボの株価は急騰した。上場価格は1株当たり30.85元、初日の最高値は1株当たり41.82元に達し、時価総額は186.2億元に達した。しかし、わずか1か月後の3月13日、グリーボの株価は発行価格を下回り、その日の終値は1株30.70元となった。 園芸機械の海外展開のリーダーとして、グリーボは上場前から業績が着実に成長し、2019年から2022年にかけて売上高は毎年増加し、親会社の株主に帰属する純利益はそれぞれ5億6500万元、2億8000万元、2億6600万元となった。 しかし、資本市場に参入した後、グリーボは株主が期待したように資本の支援を受けて新たな発展の時代を迎えることはなかった。それどころか衝撃的なのは、上場後初の半期報告書が不十分な答弁書だったことだ。 2023年上半期の売上高は25億8100万ドルで、前年同期比18.79%減。純損益は5,391万円の赤字となり、前年同期比121.24％の減少となった。 Greebo 社がその理由として挙げているのは、下流の小売業者の在庫調整の影響で、今年前半、特に第 2 四半期の客観的な状況が比較的厳しかったということだ。しかし同時に、市場機会を捉え、将来の成長に備えるためには、販売と研究開発への投資を増やす必要があります。 しかし、いったん損失が始まると、それは制御不能になりました。販売費の急激な増加は需要の減少を食い止めることができなかっただけでなく、コスト負担を増大させた。その後の第3四半期と第4四半期でも、グリーボの損失は拡大し続けました。 最新の業績予想によると、Greeboは2023年に売上高46億～47億元を達成すると予想しており、前年同期比9.8%～11.7%の減少となる。純利益は3億7000万～4億3000万元の損失となり、前年同期比239.1％～251.7％の大幅減少となる見込み。 上場成功以来、グリーボは資本の支援を受けて成長曲線を捉えることができず、数四半期連続で業績が急落していることがわかります。 華宝新エネルギー：地位を失う 2022年9月19日、ポータブルエネルギー貯蔵企業である華宝新能源は、深セン証券取引所のChiNextボードに1株当たり237.5元の発行価格で上場し、その年の新しいA株企業となり、上場初日の時価総額は202億元に達した。 華宝新能源が成功できた大きな理由は、携帯型エネルギー貯蔵のトレンドをうまく利用したことだ。世界的なグリーン消費の波を受けて、新エネルギー路線は近年「ホットショット」へと変貌し、多くの資本によって熱心に追求されてきた。長年の経験を持つ確立されたメーカーとして、Huabao New Energy は市場の利益を獲得し、先行者利益によってポータブルエネルギー貯蔵の最前線に立っています。 目論見書によると、 2020年から2021年は華宝新能源にとって急速な発展の時期であり、収益はそれぞれ235.42%と116.36%増加し、2020年の純利益は235.42%急増した。 しかし、ブルーオーシャンの競争が激化するにつれ、チャネルによって築き上げられた障壁やブランドの先行者利益が徐々にその優位性を失い、パフォーマンスが低下し始めました。財務報告によると、上場した年に華宝新能源の収益と純利益の成長率はそれぞれ38.35%と2.64%だった。まだ成長段階にあるものの、利益水準は低下の兆しを見せている。 このため、華宝新能源のハイライトは長くは続かなかった。上場後の第1四半期の売上高は前年同期比26.77%減、純利益は140.45%急落し、3000万ドル近くの損失となった。 その後の四半期では、華宝新能源は下降傾向を止めて回復することができず、損失はますます大きくなっていった。最新の業績予想によると、 2023年の通年の損失は1億4000万～2億元に上ると予想されている。 関連データによると、華宝新能源の上場1周年となる2023年9月19日時点で、同社の時価総額は上場当初の202億元から81億元に下落し、60％以上減少した。両者を比較すると、必然的に残念な結果となる。
GreeboとHuabao New Energyの両社が上場直後にピークに達し、業績が「2段階で反転」したことは容易に想像できる。両社のもう一つの大きな特徴は、両社が好調な軌道に乗っており、配当金の獲得に成功し、資本に好まれている点だ。 しかし、活況を呈する市場で達成された素晴らしい業績は、すでに雪崩の兆候をまき散らしていた。 GreeboとHuabao New Energyはどちらも長年にわたりそれぞれの分野に深く関わっており、深いチャネルの優位性とブランドの伝統を蓄積しているため、トレンドが来たときにチャンスをつかむことができます。 しかし、業界競争が激化し、市場構造が高度化していくにつれて、企業に対する中核的な堀の構築に対する要求は高まっています。つまり、過去の実績だけに頼るのは得策ではないということです。強力な競争障壁を構築することによってのみ、内部競争の波の中で排除されることを避けることができます。 GreeboとHuabao New Energyの開発状況から見ると、どちらも程度の差はあれ競合他社の影響を受けている。前者はChuangke IndustrialやGiant Star Technologyなどの業界リーダーに追いつけず、 Quanfeng Holdingsの支配も受けている。先頭のライバルは猛追していた。後者は正浩創新と徳藍明海に追い抜かれ、トップ市場シェアの座から退いた。 実際、GreeboやHuabao New Energyのように、上場後に業績が「本性を現した」大企業は数多くある。 例えば、HuaweiやAppleの勢いに乗ったAnkerが同日に発売した携帯電話ケースは売れ行きが好調だった。上場後、業績は低下し続け、損失の泥沼に陥り、時価総額は100億元近くも消失した。例えば、衣料品大手の紫布宇は3度の挑戦の末にようやくIPOに成功したが、上場後は業績が継続的に低下し、2022年には純利益が45%急落し、2023年には2億元を超える巨額の損失を被った。 株式公開は、企業が多額の資金を調達し、新たな直接資金調達チャネルを獲得し、事業規模の拡大に活用できることを意味します。言い換えれば、大手販売業者にとっては「ドル箱」を持つのと同じことだ。 実際、大手企業の中には、株式公開前に収益成長率の低下、収益性の低下、キャッシュフローの不足など、一定の運用リスクを抱えていた企業もありました。株式公開は、緊急の資金ニーズを迅速に解決する上でも、ある程度役立ちます。例えば、Zi Buyu はまさに財政難に陥っていたからこそ株式を公開し、資金繰りの困難を緩和するために資本注入を行ったのです。 上場後の業績急変の裏には、これらの大口売却企業の運命の軌跡が極めて類似していることがわかる。つまり、人気路線に乗ってIPOエクスプレスに乗り込んだものの、上場を通じて競争力をさらに深めることができず、上場前の運営リスクが一夜にして噴出し、業績が悪化したのである。
税関総署の統計によると、越境電子商取引の輸出規模は2023年に1兆8,300億元に達し、19.6％増加し、対外貿易輸出全体の成長率を大幅に上回った。急速な発展期にある越境電子商取引は、我が国の対外貿易発展の重要な原動力となっている。 越境電子商取引の幅広い市場見通しと強力な成長の勢いは多額の資本を引き付け、近年、買収、資金調達、上場の波が続いています。 2023年時点で、実際の対外貿易輸出入実績を持つ中国企業は64万5000社に達し、その中には10万社を超える越境電子商取引企業も含まれる。その中には、裏口上場を通じて資本市場に参入したTongtuoやYoukeshuなどの流通企業の代表や、独自に上場したブランドプレーヤーのAnker Innovationsなど、業界の最前線で活躍するベンチマークIPOが数多くあります。 、レジェホールディングス...... しかし、業界のトレンドを捉えて急成長を遂げるにせよ、長年の努力の末に突然の躍進を遂げるにせよ、資本は単なる付加価値に過ぎません。中核となるのは、やはり同社のビジネス能力です。 時代の配当に頼る企業もあれば、交通トレンドを掴む企業もあり、また、トラックの爆発期に追いつく企業もあります。しかし、業界関係者が言うように、これで達成されるのはあくまで「機会主義的成長」であり、持続的な発展を実現することは難しく、価値創造と持続可能性を重視した「戦略的成長」へと転換する必要がある。 初期のクロスボーダー上場企業の中には、Cross-Border Communication、Tongtuo Technology、Youkeshuなど、売れ行きが良かった企業が多く見られます。過去2年間で、Anker Innovationsのようなブランド企業が注目を集めるようになりました。 根本的な原因は、越境産業の継続的なアップグレードにあります。最近の2回のセッションでは、 「品質と効率の向上」と「高品質な開発」が頻繁に言及されるキーワードとなりました。アマゾンの幹部らは年末のサミットで、 「中国の越境電子商取引輸出は、質の高い海外展開により新たな発展段階に入るだろう」とも述べた。 資本からすぐにお金を得ることは魅力的ですが、それはまた簡単に人々を誤った方向に導く可能性もあります。このような環境下では、上場企業であれ、IPOを目指す海外企業であれ、配当金主導の短期的な業績成長ではなく、長期的な発展の原動力を追求し、チャネル、サプライチェーン、製品、ブランドの総合力を強化する必要があります。 このため、リストされている大物売り手は非常に異なる運命の軌跡をたどります。たとえば、2023 年のパフォーマンスは最も直感的な証拠です。 LeckeyやZhiouなど、ブランド力の強い大手販売業者は、純利益の着実な成長を達成しています。有科樹や快捷通などの老舗流通大手は損失に陥っている。前述の華宝新能源と格博は、堀の欠如により上場直後から損失のジレンマに陥った。しかし、デジタルエンパワーメント＋マルチブランドレイアウトを実施した易百網絡や、ブランド変革を継続的に深化させている賽為など、流通会社としてスタートした大手セラーの中には、適時に戦略をアップグレードし、上場後に大きな進歩を遂げた企業もある。 現在、業界の上場トラックは依然として活況を呈している。しかし、越境電子商取引が下半期に入り、ブランドのアップグレードと高品質の発展という全体的な傾向に伴い、海外企業は資本の力を利用して新たな転換と成長を成し遂げ、ますます競争が激化する市場で確固たる地位を築くことができるように、持続可能な発展のための内部の原動力を養わなければなりません。
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